全國(guó)政協(xié)委員劉偉：優(yōu)化再融資政策，助力科技企業(yè)壯大發(fā)展
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發(fā)布時(shí)間：2022/03/15
9月14-17日、10月11-14日，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)專題調(diào)研組圍繞“推動(dòng)金融與制造業(yè)協(xié)同發(fā)展”，先后對(duì)山西省太原、臨汾、運(yùn)城三市，安徽省蕪湖、合肥兩市及舒城縣數(shù)十家制造業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)地走訪。同時(shí)，全國(guó)政協(xié)重點(diǎn)提案“優(yōu)化再融資政策，助力科技企業(yè)”也結(jié)合此次調(diào)研進(jìn)行督辦，相關(guān)提案人、全國(guó)政協(xié)委員、佳都集團(tuán)董事長(zhǎng)劉偉應(yīng)邀參加調(diào)研活動(dòng)。
19日，《人民政協(xié)報(bào)》刊載全國(guó)政協(xié)委員劉偉署名文章《優(yōu)化再融資政策，助力科技企業(yè)壯大發(fā)》，全文內(nèi)容如下：
作為提高直接融資比重的重要抓手之一，再融資對(duì)上市公司高質(zhì)量發(fā)展頗為重要。自2012年以來，再融資市場(chǎng)化約束機(jī)制不斷完善，資金逐步回歸價(jià)值投資本源，隨著以信息披露為核心的注冊(cè)制理念落地，進(jìn)一步精簡(jiǎn)優(yōu)化再融資發(fā)行條件，發(fā)揮再融資市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制等舉措已箭在弦上。資本是企業(yè)家創(chuàng)新的杠桿，作為資本市場(chǎng)重要工具的再融資，帶著鮮明的產(chǎn)業(yè)和時(shí)代特點(diǎn)。目前再融資發(fā)行采用一次審核、一次發(fā)行的方式，若企業(yè)資金需求在市場(chǎng)低估階段，會(huì)導(dǎo)致發(fā)行股本對(duì)原股東的權(quán)益稀釋較多；同時(shí)，如果發(fā)行量較大，新發(fā)股份集中解除限售帶來的密集減持容易加劇上市公司的股票波動(dòng)，不利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定。此外，對(duì)于創(chuàng)新型科技企業(yè)，研發(fā)階段投入資金需求量大，而再融資對(duì)募集資金的使用用途限制較多，與科技企業(yè)不斷創(chuàng)新的商業(yè)模式不匹配，不利于科技企業(yè)利用直接融資壯大發(fā)展。第一，發(fā)行方式上可考慮與國(guó)際接軌試點(diǎn)“儲(chǔ)架發(fā)行”制度。即一次審核，在批文期限內(nèi)企業(yè)可適時(shí)分次募集。目前我國(guó)公司債券發(fā)行即采用該制度。在再融資上采用“儲(chǔ)架發(fā)行”制度，一是有利于減輕交易所的審核監(jiān)管壓力，提高審批效率；二是企業(yè)可在期限內(nèi)靈活選擇發(fā)行窗口期，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)和企業(yè)資金需要合理安排各階段證券發(fā)行規(guī)模，“用多少發(fā)多少”，避免一段時(shí)期內(nèi)過度融資，同時(shí)降低企業(yè)融資成本。此外，分批發(fā)行可減輕限售股解禁后集中減持對(duì)股價(jià)形成波動(dòng)壓力。第二，針對(duì)創(chuàng)新型科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，提高募集資金用途的包容性。對(duì)于科技類企業(yè)的資金需求，可考慮優(yōu)化再融資募集資金的用途，包括提高資本性支出的包容性、允許一定比例的募集資金可用于費(fèi)用化研發(fā)支出等，通過加大對(duì)科技類企業(yè)長(zhǎng)期資金的支持，加速技術(shù)的突破和產(chǎn)業(yè)落地。此外，隨著我國(guó)混合所有制改革深入、政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式的規(guī)范化，在“新基建”的不少信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目上，越來越多地采用PPP模式進(jìn)行建設(shè)。因此，可考慮提高募集資金用于各類新基建PPP項(xiàng)目的包容性，對(duì)鼓勵(lì)科技企業(yè)參與新基建建設(shè)、緩解企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求有重要意義。
文 | 全國(guó)政協(xié)委員、佳都集團(tuán)董事長(zhǎng) 劉偉
